Banco de España

La captación de pasivo mediante depósitos se ha convertido en el gran instrumento de financiación de la banca desde que estalló la crisis.

Tras la quiebra de Lehman Brothers, la congelación de los mercados mayoristas desató una agresiva guerra por captar ahorro que vivió su momento álgido entre octubre y noviembre de 2008. Las entidades financieras elevaron las remuneraciones de las imposiciones a plazo fijo ante la imposibilidad de financiarse por otros medios y llegaron a ofrecer TAE (Tasa Anual Equivalente) de hasta el 8%.

Intereses comunes
El elevado importe de ahorro captado en los dos últimos años responde, por un lado, al gran interés de la banca por atraer recursos y, por otro, a la predisposición de los ahorradores, que han huido de los activos de riesgo. De hecho, la rotación del patrimonio ha sido tan elevada que el importe de nuevas operaciones se ha disparado.

Según el Banco de España, las entidades financieras realizaron entre 2008 y 2009 nuevas operaciones en depósitos por 1,14 billones. Este volumen –similar al PIB de España– no se corresponde con el saldo neto (395.050 millones al cierre de 2009), porque parte de este capital ha entrado y salido de un depósito a otro durante este periodo y, por tanto, ha computado en más de una ocasión. En cualquier caso, el importe que se ha movido en nuevas operaciones alcanza al registrado por el mismo concepto durante los cuatro años de bonanza previos a la crisis.

En términos netos, entre 2007 y 2009, el capital de los españoles colocado en productos de ahorro –cuentas y depósitos– se ha incrementado un 16%, hasta los 705.744 millones de euros. De éstos, 395.050 millones (el 56% del total) está en depósitos, y los restantes 310.694 millones (el 44%), en cuentas de ahorro.

El ahorro a la vista en cuentas fue ganando atractivo entre los particulares, a medida que los tipos de interés caían y la banca cambiaba su estrategia comercial.

La progresiva bajada del euribor –actualmente en el 1,25%– y las inyecciones de liquidez a los bancos por parte del BCE normalizaron los mercados mayoristas y la rentabilidad de los depósitos comenzó a perder tirón. En octubre de 2008 los nuevos productos a plazo se remuneraban a una TAE medio del 5,04%, según datos del Banco de España. En diciembre de 2009 esta tasa había retrocedido al 2,21%. Para adaptarse a la nueva coyuntura económica, las firmas están lanzando depósitos con valor añadido, en los que parte de la rentabilidad depende de la evolución de un activo de riesgo.

En general, los productos de ahorro han salido fortalecidos en esta crisis. Ante los desplomes que sufrieron todos los activos de riesgo en 2008, muchos inversores han optado por sacar su patrimonio de la bolsa o los fondos de inversión y refugiarlo en depósitos. De hecho, los fondos han sufrido reembolsos por 71.700 millones en dos años.

Por otro lado, con casi el 20% de la población activa en el paro y la perspectiva de que las constantes vitales de la economía española seguirán débiles, el ahorro se ha convertido en una prioridad para muchos hogares. Según el INE, entre el cuarto trimestre de 2008 y el tercero de 2009, la tasa de ahorro de los hogares e instituciones sin ánimo de lucro se disparó hasta el 18,7% de la renta disponible. “El necesario desapalancamiento de las familias y la incertidumbre económica están manteniendo el consumo muy contenido y eleva la tasa de ahorro”, recuerda el Servicio de Estudios de BBVA.